نظمت بورصة قطر أمس محاضرة تعريفية قدَّمها ناصر عبد الله عبد الغني مدير العمليات في بورصة قطر حول تجزئة الأسهم والجوانب المتعلقة بآليات التطبيق المنتظر بعد أن أعلنت هيئة قطر للأسواق المالية عن وضع الإجراءات اللازمة لتجزئة القيمة الاسمية لأسهم الشركات المدرجة في بورصة قطر، والآليات المناسبة لتنظيم تنفيذ هذه العملية لتصبح القيمة الاسمية لكافة الأسهم المدرجة في البورصة ريالاً واحداً للسهم، حيث سيصاحب عملية التجزئة تغييرات في وحدات المزايدة السعرية على النحو الذي يتناسب وأسعار الأسهم في السوق عقب تجزئتها.
وتهدف هذه الخطوة إلى زيادة آفاق الاستثمار في السوق المالية وتوسيع قاعدة المساهمين فيها وجذب مزيد من صغار المستثمرين وتعدد فرص الاختيار أمام كافة المتعاملين في بورصة قطر وزيادة نسبة السيولة ومعدل دوران التداول على الأسهم المدرجة في السوق، حيث تسعى الهيئة بذلك إلى تحقيق رسالتها التي تهدف إلى تنظيم سوق رأس المال وتطويره، وتوافقا مع خطة الهيئة الإستراتيجية المتناغمة مع خطة القطاع المالي للدولة.
وأشار عبد الغني خلال المحاضرة التعريفية والعرض التقديمي المصاحب إلى أن بورصة قطر قامت بعمل الاختبارات اللازمة على أنظمتها لتواكب عملية تجزئة القيمة الاسمية للسهم، وذلك بالتنسيق الكامل مع كل من هيئة قطر للأسواق المالية وشركة قطر للإيداع المركزي للأوراق المالية، كما قامت بورصة قطر بمخاطبة شركات الوساطة للتأكد من مدى إمكانية تطبيق تجزئة القيمة الاسمية للسهم واعتماد وحدة مزايدة سعرية جديدة على الأنظمة المستخدمة لديها وقد تم إشراك جميع شركات الوساطة وأمناء الحفظ المعتمدين في الاختبارات الخاصة بعملية التجزئة.
وبعد التنسيق بين كل من هيئة قطر للأسواق المالية وبورصة قطر وشركة قطر للإيداع المركزي تم تحديد فترة تنفيذ عملية التجزئة ابتداءً من 9 يونيو 2019 وحتى 7 يوليو 2019 حسب الجدول المعلن من قبلهم.
وأكد أحمد سالم سلطان مدير إدارة العلاقات العامة والاتصال بهيئة قطر للأسواق المالية على أهمية تجزئة الأسهم. وقال إن الهيئة بالتنسيق مع بورصة قطر والجهات المختصة الأخرى تعمل لتطبيق آلية تجزئة الأسهم في السوق بما يحقق الأهداف المرجوة من دعم السوق وتوسيع قاعدة المساهمين، مشيرا للجهود التي تبذلها اللجنة الإعلامية المشتركة لتوعية جمهور المستثمرين بتجزئة الأسهم وتعريفهم بالمتغيرات التي تحدث في وحدات المزايدة السعرية والفرص الاستثمارية التي تتيحها عملية التجزئة لهم. وقال إن اللجنة ستواصل عملها خلال الفترة المقبلة، حيث ترتب لإقامة ندوة شاملة للمستثمرين في منتصف رمضان ضمن الحملة الإعلامية التي ترمي إلى توعية المستثمرين بالتجزئة وما يمكن أن تحققه من أهداف.
وحدات المزايدة بعد التجزئة
مع تنفيذ عملية تجزئة الأسهم سيتم تعديل وحدة المزايدة، بحيث إنه بالنسبة للأسهم من ريال وأكثر تكون وحدة المزايدة وأحد درهم، ما يعنى رقمين بعد الفاصلة، (0.01) ريال. وذلك لا يختلف عن وحدة المزايدة السارية حاليا.
أما بالنسبة للأسهم الأقل من ريال وصناديق المؤشرات المتداولة تكون وحدة المزايدة ثلاثة أرقام بعد الفاصلة العشرية (0.001)
أمثلة متعددة لتجزئة الأسهم ووحدات المزايدة
ملاحظات:
- أسعار الإغلاق المستخدمة بالأمثلة أعلاه هي أسعار يوم 17 أبريل 2019.
- بالنسبة لفودافون القيمة الاسمية الحالية هي 5 ريالات وبالتالي تمت قسمة السعر على 5 وضرب عدد الأسهم في 5
- يتم تنفيذ عملية التجزئة بعد نهاية جلسة التداول (حسب التواريخ الواردة بالجدول المرفق) على أن تسري في يوم العمل التالي.
- في حال انتقال السهم من سعر أقل من ريال إلى ريال أو أكثر خلال جلسة التداول تنطبق عليه وحدة المزايدة الخاصة بالشريحة التي انتقل إليها (أتوماتيكياً).
أسئلة وأجوبة حول عملية تجزئة الأسهم
- ما المقصود بعملية تجزئة الأسهم؟
تجزئة السهم عبارة عن زيادة عدد أسهم الشركة إلى عدد أكبر من الأسهم بقيمة اسمية أقل، دون أي تأثير أو تغيير في حقوق المساهمين وبما لا يؤثر على إجمالي القيمة السوقية لمحفظة العميل.
- ما هي الأهداف من وراء تجزئة الأسهم؟
تقليل سعر السهم (مع بقاء إجمالي القيمة السوقية لمحفظة المستثمر كما هي دون تغيير) توسيع قاعدة الملكية بالشركات المدرجة نتيجة دخول شريحة جديدة من المستثمرين، حيث تفضل شريحة من المستثمرين التعامل بأسهم منخفضة السعر. زيادة عدد الأسهم المتاحة للتداول، مما يساهم في تنشيط معدلات التداول بالسوق.
- متى يمكن اللجوء إلى تجزئة الأسهم؟
تزداد أهمية تجزئة الأسهم عندما تتضاعف أسعار الأسهم مع مرور الوقت، وتصل إلى مستويات مرتفعة، قد تحول دون إتاحتها في متناول كافة شرائح المستثمرين والمتعاملين، ما يجعل من عدم تجزئتها بالتالي، أن تكون حكراً على فئة معينة من أصحاب الملاءات المالية العالية، أو القدرات المالية الكبيرة، وهو ما قد يؤثر على حركة التداولات الطبيعية للسهم.
- هل يمكن أن تؤدي عملية تجزئة الأسهم إلى مضاعفة القيمة السوقية للشركات المدرجة ومضاعفة عدد أسهمها؟
تجزئة الأسهم ستؤدي إلى مضاعفة عدد الأسهم المتاحة للتداول بمقدار 10 مرات للشركات التي قيمتها الاسمية 10 ريالات، أما القيمة السوقية الإجمالية للشركات المدرجة، فهي ثابتة ولا تتأثر بعملية تجزئة الأسهم، وإنما يبقى تأثرها طبيعيا وفقا لنشاط التداولات اليومية.
- هل يمكن أن تؤثر عملية تجزئة الأسهم على ملكية المستثمرين في مختلف الشركات؟
لا، لن يكون هناك أي تأثير على الإطلاق، وإنما ستؤدي تجزئة الأسهم إلى مضاعفة ما يملكه المستثمر من عدد أسهم بمقدار 10 مرات مع بقاء القيمة الإجمالية لهذه الأسهم كما هي.
- هل ستتأثر الأرباح التي توزعها الشركات على المساهمين بعملية تجزئة الأسهم؟
لا، لأن زيادة عدد الأسهم التي يمتلكها المستثمر، نتيجة تجزئة القيمة الاسمية للسهم لا تؤثر على إجمالي الأرباح النقدية الموزعة، فالأرباح التي توزعها الشركات سنويا على مساهميها، يتم توزيعها بالنسبة والتناسب.
- هل من تأثيرات معينة لتجزئة الأسهم على ربحية السهم الواحد والمؤشر العام للبورصة؟
ربحية السهم الواحد ستنخفض نتيجة زيادة عدد الأسهم، لكن قيمة صافي الأرباح ستكون هي ذاتها في المحصلة النهائية سواء قبل أو بعد التجزئة.
أما بالنسبة لمؤشر البورصة، فلن يطرأ عليه أي تغيير أو تأثيرات تذكر، فعملية التجزئة ليست لها علاقة بحركة أسعار الأسهم وتغيراتها في مقصورة تداولات البورصة، ولذلك لا تؤثر على المؤشر على الإطلاق، فالمؤشر ما هو إلا مرآة لتفاعل قوى العرض والطلب والنشاط اليومي للتداولات والعمليات المنفذة على الأسهم بيعا وشراء.
- هل يتأثر رأس المال المدفوع للشركات بتجزئة الأسهم؟ وهل تتأثر القيمة الدفترية للسهم الواحد؟
رأس المال المدفوع للشركات لا يتأثر بالتجزئة، حيث يبقى كما هو، بينما تنخفض القيمة الدفترية للسهم الواحد بسبب زيادة عدد الأسهم الناجمة عن التجزئة مع بقاء إجمالي حقوق المساهمين دون تغيير، والتي يتم احتسابها من خلال قسمة إجمالي حقوق المساهمين على عدد الأسهم الناجم عن عملية التجزئة.
- ما هي الآثار المترتبة على تجزئة الأسهم بشكل عام؟
قرار تجزئة الأسهم لن يؤثر بأي شكل من الأشكال على قيمة ما يملكه المستثمر من أسهم، ولكن الأثر الوحيد والمباشر الذي سيلمسه المستثمر إنما يتمثل في زيادة عدد الأسهم التي يملكها مع بقاء إجمالي قيمتها السوقية ثابتا دون تغيير بسبب التجزئة.
- هل هناك أي أثر لتجزئة الأسهم على حقوق الملكية؟
لن يكون هناك أي تأثير لعملية التجزئة على حقوق الملكية لأي شركة والتي تشمل رأس المال المدفوع والاحتياطيات والأرباح المرحلة، وبالتالي فإن حقوق الملكية تبقى كما هي قبل وبعد التجزئة.
