قال بنك قطر الوطني (QNB) في تحليله الاسبوعي إن حدة العزوف عن المخاطرة تحمل تأثيرات متباينة للدولار الأمريكي، موضحا أن تداعيات الانتشار العالمي لفيروس كورونا (كوفيد-19) أدت لحدوث تغير ملحمي مفاجئ في معنويات المخاطر، من تفاؤل كبير إلى خوف منذ بداية عام 2020.
وأشار البنك في تحليله الصادر اليوم إلى أنه تاريخيا، كانت مشاعر الخوف لدى المستثمرين تجعلهم يميلون إلى تفضيل الأصول الآمنة، مثل الأوراق السيادية عالية الجودة، والمعادن الثمينة، وعملات البلدان المستقرة والغنية، وفي حين أن الموجة الأخيرة من العزوف عن المخاطرة قد أدت في الغالب إلى ردود فعل تقليدية متوقعة في شكل إقبال على شراء فئات الأصول المختلفة، فإن انخفاض قيمة الدولار مؤخرا يشكل استثناء لما يمكن توقعه في العادة.
وأفاد التحليل بأن الدولار الأمريكي، كعملة كلاسيكية آمنة، ترتفع قيمته عادة عندما يواجه المستثمرون حالات طوارئ عالمية، ولكن ما حدث هذه المرة يبدو أمرا مختلفا. وتطرق التحليل إلى النظر في العوامل التي كانت تقود تحركات الدولار الأمريكي، فقد انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) - وهو مقياس تقليدي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة مرجحة من ست عملات - بنسبة 5 % تقريبا في الأسابيع الأخيرة، ويأتي هذا الانخفاض بعد فترة من الارتفاع، غير أن التراجع في قيمة العملة كان بالفعل أكثر من كاف لوضع مؤشر الدولار الأمريكي للعام في المنطقة السلبية.
ووفقا للتحليل، تعد هذه الحركة غير عادية بالنظر إلى الارتباط الإيجابي بشكل عام بين التقلبات أو مشاعر الخوف ومؤشر الدولار، ويتطلب التفسير الشامل لهذه الحركة تدقيق النظر في بعض أسعار الصرف الأجنبي الرئيسية بين الدولار والعملات الأخرى، إذ أنه في الواقع، كان أداء الدولار الأمريكي ضعيفا بالمقارنة مع عملات الاقتصادات المتقدمة النظيرة الرئيسية الأخرى، بينما كان يتفوق على عملات الأسواق الناشئة.
ونوه التحليل إلى أن حركات الدولار الأمريكي تتحدد بالعديد من التيارات المتقاطعة ذات الصلة بالشعور بالمخاطر، وأوضاع التجارة، واتجاهات الاقتصاد الكلي الأخرى، لافتا إلى عدد من العوامل التي تفسر التراجع الأخير الذي طرأ على قيمة الدولار الأمريكي مقابل عملات رئيسية خاصة بالاقتصادات المتقدمة الأخرى، أولها أن الدولار الأمريكي ليس هو عملة الملاذ الآمن الوحيدة، فهناك عملات أخرى، تحديدا الين الياباني والفرنك السويسري، شكلت على مدى التاريخ ملاذا آمنا أو مصدا للصدمات بالنسبة لمحافظ المستثمرين العالميين، كما أن قيمة هذه العملات تميل للارتفاع في فترات تجنب المخاطرة العالمية، خصوصا بفعل لجوء المستثمرين من آسيا وأوروبا إليها.
ووفقا لتحليل بنك قطر الوطني (QNB) فقد أفاد العامل الثاني بأن قوة الاضطرابات التي شهدتها الأسواق مؤخرا أدت إلى عمليات بيع واسعة النطاق أدت إلى التخلص من استثمارات طويلة الأجل قائمة على قروض بعملتي اليورو والين منخفضتي العائد، ولا تشمل عمليات البيع هذه فقط المراكز القصيرة باليورو/ الدولار الأمريكي والمراكز الطويلة بالدولار الأمريكي/ الين، بل تشمل أيضا مراكز استثمارات ضخمة باليورو/ عملات الأسواق الناشئة، وقد أدى هذا الأمر إلى ارتفاع فني كبير في قيمة اليورو والين مقابل الدولار الأمريكي.
ولفت العامل الثالث إلى أن الاختلافات في حيز السياسة النقدية تؤدي إلى تفاوت أساسي فيما يتعلق بالاتجاه المحتمل للهامش بين سندات الخزانة بالدولار الأمريكي والسندات الحكومية الأوروبية واليابانية، وفي حين أن أسعار الفائدة في أوروبا واليابان هي بالفعل عند الحدود الدنيا (قريبة من صفر أو أقل من ذلك)، لا يزال هناك حيز لإجراء تخفيض إضافي على أسعار الفائدة الأمريكية، ومع تقلص الفارق، يصبح الدولار أقل جاذبية.
وفيما يخص عملات الأسواق الناشئة، أوضح تحليل بنك قطر الوطني أن هناك عاملين يفسران الارتفاع الأخير في قيمة الدولار الأمريكي، أولهما أن التطورات السلبية المرتبطة بفيروس (كوفيد-19) أثرت بشكل كبير على شهية المخاطرة، مما أدى إلى زيادة في تقلبات الأسعار وفي المستوى العام للضغوط في أسواق المال والسندات والأسهم، ويدفع سلوك تجنب المخاطر المستثمرين إلى التخلص من الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك الأسهم والسندات والعملات الأجنبية المرتبطة بالأسواق الناشئة.
ووفقا للعامل الثاني فإن الاضطرابات في سلاسل التجارة والإمداد العالمية وتدهور الطلب في الصين تهدد بشكل خاص المصدرين الآسيويين ومصدري السلع الأساسية، وبدأت الصدمة الانكماشية الضخمة بالفعل في دفع البنوك المركزية في الأسواق الناشئة إلى تخفيض أسعار الفائدة، وخلافا لأوروبا واليابان، لا يزال لدى السلطات النقدية في معظم بلدان الأسواق الناشئة حيز كاف في جانب السياسات النقدية والمالية، ويؤدي انخفاض العائدات في الأسواق الناشئة إلى زيادة هروب رؤوس الأموال نحو الأصول الأكثر أمانا.
وتوقع بنك قطر الوطني في اختتام تحليله أن تستمر بيئة العزوف عن المخاطر طوال النصف الأول من عام 2020، حتى لو كان بطريقة أكثر اعتدالا بعض الشيء، ولكن، من المتوقع أن يتراجع الاتجاه الحالي لعملات الملاذ الآمن للاقتصادات المتقدمة مقابل الدولار الأمريكي، خاصة مع تغير الوضع الفني لسعر الصرف واستيعاب أسواق الدخل الثابت لانخفاض عوائد الدولار الأمريكي.
قطر تفتح باب التجنيد الاختياري لفئات جديدة.. مكافآت تصل إلى 7000 ريال ومزايا إقامة دائمة
